По подсчетам издания Expansión, которые основаны на официальной статистике и информации, предоставленной различными учреждениями, общий объем инвестиций суверенных фондов в экономику Испании составляет около 75 миллиардов евро. Государственные структуры из Норвегии, Японии, Сингапура, Саудовской Аравии, Катара и ОАЭ (Абу-Даби) завоевывают позиции в Ibex, казначейских облигациях и ключевых секторах – таких как энергетика, телекоммуникации и недвижимость.
Норвегия
Значительная часть приходится на Norges Bank Investment Management (NBIM) – организацию, созданную норвежским правительством для инвестирования доходов, получаемых страной от продажи углеводородов. Инвестиции этой компании в экономику Испании составляют 20 миллиардов евро, из которых около 11,2 миллиардов вложено фондовый рынок (например, в значительные пакеты акций Unicaja, Repsol и Solaria), еще 7,8 миллиардов – в облигации (более половины – казначейские обязательства), а остальное – в активы возобновляемых источников энергии (через альянс с Iberdrola) и недвижимость (через совместное предприятие с Prologis).
Япония
Менее известна деятельность гигантского японского государственного пенсионного фонда (GPIF), который фактически является крупнейшим суверенным фондом в мире по стоимости своих активов. В Испании он также имеет около 20 миллиардов евро, но распределяет их совсем по-другому: около 85% размещено в государственном долге и только 15% – на фондовом рынке.
Ближний Восток
За этими двумя компаниями следуют ближневосточные государственные инвесторы. Катар – как через свой фонд национального благосостояния, так и через другие компании или структуры – вложил в Испанию в общей сложности 11,2 миллиарда долларов благодаря своим долям в Iberdrola, Colonial, El Corte Inglés и IAG (в данном случае через Qatar Airways). Теперь власти этой страны заинтересованы в увеличении своей текущей доли в Iberdrola с 8,5% до 10%.
Эмират Абу-Даби (ОАЭ) стремится к прямым инвестициям, о чем свидетельствует его контроль над испанской нефтяной компанией Cepsa через Mubadala. Ее 63-процентная доля (остальное принадлежит Carlyle) может быть оценена примерно в 8 миллиардов евро.
Другая компания из того же эмирата, Masdar, только что вложила 1,5 миллиарда в две операции с возобновляемыми источниками энергии в Испании: покупку 49% портфеля активов Endesa и приобретение Saeta Yield у канадского фонда Brookfield. Вес Абу-Даби в Испании был бы еще больше, если бы его энергетическая компания Taqa продолжила сделку по поглощению газовой компании Naturgy, от которой она отказалась после нескольких месяцев переговоров.
Государственный инвестиционный фонд (PIF), саудовский фонд национального благосостояния, вошел в Испанию в прошлом году через Saudi Telecom Company (STC). Она неожиданно приобрела 9,9% акций компании Telefónica, совершив сделку стоимостью 2 миллиарда евро, которая все еще ожидает разрешения от испанского правительства.
Kuwait Investment Authority (KIA) – первый суверенный фонд, посетивший Испанию 40 лет назад, сейчас ищет возможности для своего инфраструктурного инвестиционного подразделения Wren House. Эта компания была акционером электроэнергетической компании Viesgo, а теперь претендует на Nabiax, владельца центров обработки данных, используемых Telefónica.
Сингапур
Еще один суверенный фонд, который очень активно работает в Испании, особенно в секторе недвижимости, – сингапурский GIC. В прошлом году он согласился купить 35% акций Hotel Investment Partners (HIP) — сети отелей, принадлежащей Blackstone. Эта компания была оценена примерно в 4 миллиарда евро. Кроме того, в 2022 году GIC объединился с испанским фондом Azora, чтобы начать инвестировать 1,5 миллиарда евро в развитие арендного жилья в Испании. На фондовом рынке этот азиатский фонд владеет 7% акций Cellnex.
Канада
Канадские государственные пенсионные планы не считаются в чистом виде суверенными фондами, поскольку они, как правило, действуют независимо от государственных администраций (федеральных или штатов), но, тем не менее, они включены Министерством экономики Испании в список иностранных государственных инвесторов. Omers из Онтарио владеет долей в испанской сети нефтепроводов Exolum, Canadian Pension Plan в прошлом году приобрел 25% акций FCC Medio Ambiente, PSP является собственником группы автодорог Roadis, а OPTrust – Globalvía.
По данным Economía, прямые инвестиции иностранных суверенных фондов в Испанию на конец 2022 года (без учета котируемых акций и облигаций) составили 22,025 млрд евро. Из этой суммы 38% находится в руках ближневосточных инвесторов, 22% – в других азиатских фондах, 21% – в европейских и 17% – в североамериканских фондах. В разбивке по секторам экономики предпочтительными отраслями для этих учреждений в Испании являются производство, энергетика и недвижимость.
Согласно последнему отчету о деятельности этих инвесторов, подготовленному компанией Icex, в Испании наблюдался рекордный уровень активности суверенных фондов в течение 2022 и первой половины 2023 года в условиях экономической, геополитической и социальной неопределенности. В 2022 году эти фонды осуществили 11 сделок в Испании на общую сумму 2,9 млрд евро, превысив предыдущий рекорд, установленный в 2014 году. Первый квартал 2023 года также был особенно активным, что подчеркивает сотрудничество между NBIM и Iberdrola в области возобновляемых источников энергии и инвестиции Mubadala в биотопливо.
В последний период недвижимость и технологии стали областями, которые привлекли наиболее значительные инвестиции. При этом GIC планирует вложить 1,5 млрд евро в арендное жилье в Испании, а Mubadala продолжает инвестировать в дома для престарелых.
Появление STC в качестве акционера Telefónica и наложение вето на предложение Ganz-Mavag о поглощении Talgo подчеркнуло чувствительность испанских властей к приходу иностранных инвесторов, прямо или косвенно контролируемых правительствами других стран. Хотя в случае с Telefónica и Talgo любой международный инвестор должен получить разрешение на превышение определенных пороговых значений, правила для суверенных институтов более строгие, чем для частных инвесторов.
Декрет-закон 2023 года, который регулирует контроль над иностранными инвестициями, приостанавливает свободу покупок в Испании компаниями, связанными с иностранными правительствами, в любой отрасли, независимо от того, считается ли она стратегической или нет. При этом в законодательстве есть пункт, который, по-видимому, выводит такие фонды, как канадские, которые действуют независимо, из-под действия ограничений. Это происходит, если из характера управляющего фонда, правовых или законодательных положений, касающихся модели управления, ясно, что его инвестиционная политика является независимой и ориентирована исключительно на доходность без какого-либо политического влияния со стороны третьего государства.
